Ai frenesi leva o capital de risco dos EUA ao maior alarde em três anos

As startups dos EUA estão arrecadando mais dinheiro do que em qualquer momento desde 2021, graças à alta de investidores sobre inteligência artificial, mas o mercado de capitais de risco se inclinou acentuadamente para financiar um punhado de enormes empresas de tecnologia privada.

Mais de US $ 30 bilhões foram investidos em grupos iniciantes já neste trimestre, de acordo com os dados do pitchbook. Outros US $ 50 bilhões de captação de recursos também estão em trem, como capitalistas de risco Trabalhe em uma série de grandes acordos envolvendo o OpenAI, Superintelligência Segura e Startup de Tecnologia de Defesa Anduril.

O fervor sobre a IA levou os investidores a gastar à sua taxa mais rápida desde o pico do mercado em 2021, um período em que US $ 358 bilhões inundaram grupos de tecnologia, agitando muitos com avaliações irrealistas.

Mas os grupos de VC acreditam que esse ciclo de investimento será diferente. “A IA é uma força transformadora que torna essas empresas melhores”, disse Hemant Taneja, executivo -chefe da Geral Catalyst, um do Vale do Silício maiores empresas de risco.

“A maneira de pensar nisso é ‘essas empresas podem crescer razoavelmente 10x de onde estão?’ A resposta com tudo isso é sim, então eles têm preços razoáveis ​​”, acrescentou.

Após uma queda de dois anos, a captação de recursos dos EUA saltou para cerca de US $ 80 bilhões no último trimestre de 2024, de acordo com dados do Pitchbook. Isso representou o melhor quarto trimestre desde 2021. Mas apenas seis grandes acordos – envolvendo o Openai, Xai, Databricks e outros – representavam 40 % desse total, disse Kyle Stanford, diretor de pesquisa do PitchBookbook

“É um grupo de empresas muito elite que está comandando o investimento em VC”, acrescentou.

Com base nos acordos já fechados e aqueles que devem fazê -lo nas próximas semanas, o primeiro trimestre deste ano está definido para ver níveis semelhantes de investimento – o que o tornaria o melhor primeiro trimestre para captação de recursos desde 2022.

Somente nas últimas duas semanas, a Fintech Companies Stripe and Ramp anunciou rodadas de financiamento em avaliações de US $ 91,5 bilhões e US $ 13 bilhões, respectivamente, e ai start-ups A IA antrópica e de escudo teve acordos de tinta em US $ 61,5 bilhões e US $ 5,3 bilhões, respectivamente.

Os VCs também estão trabalhando em uma série de investimentos maciços. O Openai está em negociações com o SoftBank para arrecadar US $ 40 bilhões a uma avaliação de US $ 260 bilhões, que seria a maior rodada de financiamento de todos os tempos, superando o investimento de US $ 10 bilhões nos bancos de dados no final do ano passado.

Anduril, fundado por Palmer Luckey, está em discussões para arrecadar pelo menos US $ 2 bilhões em uma avaliação de US $ 30 bilhões, mais do que dobrar a avaliação que alcançou em uma rodada de financiamento no verão passado, de acordo com duas pessoas com o conhecimento do assunto. Anduril se recusou a comentar.

Essas empresas mais estabelecidas têm receita anual nas centenas de milhões ou bilhões de dólares e estão crescendo rapidamente. Isso os torna apostas relativamente seguras, de acordo com Taneja, do General Catalyst, que apoiou Anduril, antropia, rampa e faixa.

“É tão ambíguo onde o dinheiro será ganho na IA, que muito capital acaba se concentrando nas empresas que são líderes de categoria com uma base de clientes e grandes mercados”, disse ele.

Mas a emoção sobre a IA também aumentou as empresas mais jovens sem receita e, em alguns casos, nenhum produto.

A Superintelligência Safe, lançada no ano passado por Ilya Sutskever, co-fundadora e ex-cientista da Openai, levantou US $ 1 bilhão a uma avaliação de US $ 5 bilhões em 2024 e está em negociações para aumentar o novo capital com uma avaliação de US $ 30 bilhões ou mais, de acordo com duas pessoas com conhecimento direto do acordo. Ainda não anunciou um produto. A SSI se recusou a comentar.

As enormes rodadas de financiamento que estão sendo realizadas marcam um afastamento significativo do capitalismo de risco tradicional, que tem como alvo empresas nascentes e é governado pela “lei de energia” que declara a melhor start-up em um portfólio mais do que pagar as perdas do restante que falhará.

“Sempre pensamos que o retorno de 50x (um fundo de risco) virá de um investimento de sementes que eles saem no IPO”, disse Stanford, do PitchBook.

Em um experimento amplamente não testado, essa lógica está sendo aplicada a empresas que são ordens de magnitude maiores e mais desenvolvidas por uma nova raça do que Stanford chama de “pseudo-VCs”.

Isso inclui a capital próspera de Josh Kushner, o Catalisador Geral e os Parceiros de Venture da Lightpeed, todos investiram em mais de uma das grandes rodadas nas últimas semanas. Todas as três empresas são Consultores de investimento registradospermitindo que eles investem em uma ampla gama de aulas de ativos e ocupem empresas depois de serem públicas.

Cada um dos três grupos também levantou fundos de US $ 5 bilhões, dando-lhes “escala o suficiente para investir em start-ups em uma avaliação de US $ 1 bilhão e aguarde 15 anos até o valor de US $ 50 bilhões, investindo de várias maneiras ao longo do caminho”, disse Stanford.

De acordo com Sebastian Mallaby, autor de A lei de podera convicção de que mesmo as startups mais caras ainda podem escalar 10 vezes é o que “permite que os gerentes de fundos se apressem com o alto entusiasmo para nomes de letreiro e dizer ‘quem se importa com o que estou pagando? Eu sou um gênio entrando nesse nome. ‘”

Embora as chances de uma empresa estabelecida que falham sejam mais finas, Mallaby alertou, também é possível que sua avaliação aumente dez ou cem vezes. “Os hábitos que funcionaram muito bem no investimento em estágio inicial precisam ser adaptados quando você se move para rodadas muito maiores”.

As grandes rodadas de financiamento em discussão hoje representavam “um estilo de empreendimento completamente diferente do que eu já experimentei”, disse Stanford.

O pico de VC em 2021 foi caracterizado por uma maré crescente de tamanhos e avaliações redondas: havia cerca de 854 negócios de US $ 100 milhões ou mais naquele ano, de acordo com o PitchBook. Este ano, o investimento total está rastreando perto de 2021 níveis, mas o mercado se tornou cada vez mais desigual.

“Se você é o Openai ou Anduril-uma marca de alto teor de crescimento, você está muito bem posicionado. O dinheiro está lá para você. . . Se você está do outro lado, como a maioria das empresas, o dinheiro não está lá ”, disse Stanford.

“Talvez acabe em US $ 80 bilhões (aumentou este trimestre), mas US $ 40 bilhões disso é apenas uma rodada. . . Até os outliers em 2021 foram minúsculos em comparação com isso. ”

Relatórios adicionais de Cristina Criddle em São Francisco