A NVIDIA passa seu teste de estresse de choque futuro trimestral
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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
O problema com o futuro é que ainda não aconteceu. Aposta em empresas cujo valor reside em grande parte em suposições educadas, portanto, não é para o fraco do estômago. Nvidia, Palantir, Applevin e MicroStrategy-os quatro estoques de tecnologia dos EUA com melhor desempenho de 2024-estão todos colocando os investidores em seus ritmos.
A Nvidia, através de seu tamanho, inspira mais cortisol do que a maioria. O chipmaker de US $ 3TN, cujo silício alimenta o boom da inteligência artificial, quase triplicou na capitalização de mercado em 2024, mas caiu cerca de 6 % este ano. Seus ganhos no quarto trimestre vencem confortavelmente as expectativas dos analistas, mas os investidores estão mais focados no que vem a seguir.
Por enquanto, tudo vai planejar. O chefe Jensen Huang diz que a demanda pelo novo Blackwell Chips da empresa é “incrível”. A lucratividade está sendo espremida um pouco pelos novos intervalos, mas a receita para o atual período de três meses deve ser maior do que se pensava anteriormente. O problema é que, além disso, os detalhes são ilusórios. Cada trimestre é um novo morcego.
Comprar as ações de uma empresa é sempre uma aposta em fluxos de renda distantes; A parte do valor do leão vem do “Terminal Value”. Por exemplo, pegue os próximos cinco anos de estimativas dos analistas dos fluxos de caixa da NVIDIA, de acordo com o Visible Alpha, os desconsiderem de 10 % ao ano e valem pouco mais de US $ 500 bilhões hoje. Isso significa que 80 % do valor de mercado de US $ 3TN da NVIDIA consiste em dinheiro devido após 2030.
Muito pode acontecer naquelas curtas janelas de tempo. Basta perguntar aos milhões de investidores que nunca ouviram falar de Nvidia há cinco anos. E os estoques de tecnologia são incomumente sensíveis a mudanças repentinas. A Nvidia, por exemplo, obtém cerca de um terço de sua receita de apenas três clientes, que por sua vez vendem seus produtos para outros. Suas vendas para a China estão sujeitas a políticas tarifárias que, como o governo Trump já mostrou várias vezes, podem ativar um centavo.
Os outros membros deste Quarteto Fantástico estão tendo um tempo mais difícil. A empresa de software Palantir caiu nos relatórios de que o Pentágono deseja reduzir os orçamentos, potencialmente inúteis para uma empresa que obtém mais da metade de sua receita dos governos. Ainda assim, é negociado em cerca de 50 vezes a receita a seguir, fazendo com que as 16 vezes da NVIDIA pareçam positivamente paradas. Enquanto isso, a MicroStrategy tem suas próprias peculiaridades únicas: é principalmente um banco de porquinho cheio de bitcoin, cujo preço – sempre mercurial – caiu.
A reversão de Applevin é particularmente repentina. A empresa, que corretora de espaço de anúncios nos aplicativos de jogos, caiu depois que dois relatórios de vendedores a descoberto sugeriram que seu rápido crescimento poderia ser menos sustentável do que parecia. Empresas mais lentas e previsíveis são muito menos vulneráveis a esse tipo de ataque à confiança futura do fluxo de caixa dos investidores.
Para Nvidia, algumas coisas, pelo menos, têm certeza. Seus maiores clientes – empresas como Microsoft e Amazon – têm baldes de dinheiro e estão determinados a gastá -lo em chips. Atualmente, eles têm poucas opções, se houver, quando se trata de processadores de IA. E os investidores, por enquanto, estão relaxados. O teste de estresse foi passado; Outro estará em breve.
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