O investidor ‘Black Swan’ ainda vê um ‘eufórico alto’ à frente e não acha que a maior bolha já está explodindo – mas então pode haver um acidente de 80%

• Mark Spitznagel, fundador e diretor de investimentos da Universa Investmentstem a reputação de um dos investidores mais sombrios em Wall Street, mas é muito otimista desde 2022. O Guru do “cisne preto” mantém sua visão de que um “alto eufórico” está à frente, mas também ainda vê a “maior bolha da história humana” surgindo eventualmente e um acidente pior que a crise financeira de 2008.

As ações dos EUA sofreram uma surra até agora este ano, quando o presidente Donald Trump aumenta sua guerra comercial e reduz as folhas de pagamento federais, mas isso não é uma bolha explodida, de acordo com Mark Spitznagel, fundador e diretor de investimentos da Univerna Investments.

Seu fundo de hedge é especializado emHedging de risco de caudauma estratégia que busca impedir as perdas de catástrofes econômicas imprevisíveis e improváveis, também conhecidas como “cisnes negros”.

Isso lhe rendeu uma reputação como um dos investidores mais sombrios em Wall Street. Mas, de fato, ele está otimista no mercado desde 2022 e ainda se sente assim.

Ao mesmo tempo, Spitznagel também está alertando de um bolha maciça e espera que um acerto de contas épico chegue ao mercado eventualmente.

“É com isso que todos devemos nos preocupar agora – a maior bolha da história da humanidade”, disse ele Fortuna Em uma entrevista na sexta -feira.

Isso se deve a uma explosão de dívida que foi perfurada pelo ciclo agressivo de investimentos do Federal Reserve em 2022 e 2023, de acordo com Spitznagel. Enquanto o banco central girou desde os cortes de taxas, ainda existem efeitos de atraso no aperto.

Por enquanto, Spitznagel vê o recente mercado vendendo como uma “falsa de cabeça”, que é um dos zig-zags ao longo de um ciclo que se desenrolará como os outros têm ao longo da história.

Porque é definitivamente não Desta vez diferentes, e nunca é, ele argumentou. Quando a bolha estourar, será óbvia e mais destrutiva do que a grande crise financeira.

“Acho que quando isso acabar, veremos algo muito pior que ’08, ’09”, alertou Spitznagel. “Acho que o mercado vai cair como 80%”.

Mas agora, ele acha que é o gerente de investimentos mais otimista por aí. Uma razão é que a economia ainda não foi para o sul e parece estar demorando mais do que o esperado, o que provavelmente significa ainda mais de cabeça para baixo.

Isso ajuda a reforçar as expectativas de um pouso suave. E quando você adiciona a inclinação Dovish do Fed, ele cria uma “zona de ouro” para o mercado, explicou Spitznagel.

“Estou pedindo um alto eufórico por dois anos e meio”, disse ele. “Ainda estou esperando por isso. Acho que provavelmente ainda vai acontecer.”

Por outro lado, Wall Street está cada vez mais soando de baixa ultimamente, cortando alvos de final de ano para o S&P 500 e aumentando as probabilidades de recessão, com alguns de até 50%.

O Projeções econômicas mais recentes do Fed aponte para um crescimento mais lento e inflação mais quente, aumentando os medos de estagflação.

Em algum momento, Spitznagel também sabe que o partido terminará, embora ele adverte contra a tentativa de identificar uma linha do tempo exata.

Eventualmente, uma recessão severa chegará e o Fed entrará com uma política monetária mais solidária, disse ele, prevendo outra explosão de taxas ultra-baixas e flexibilização quantitativa.

Spitznagel espera que a economia e o banco central se desenrolem assim: “Você tem essas correntes conflitantes de pouso suave, alimentado fácil. E o pouso suave se transforma em pouso duro, fáceis de alimentação. (Então) você tem um pouso duro, em pânico.

Mas, novamente, ele insiste que está otimista agora, embora o ambiente esteja maduro para que algo ruim aconteça. Ele disse à Bloomberg TV em setembro que os mercados tinham entrou no território do cisne negro.

As falhas do mercado tendem a acontecer quando a economia gira, Spitznagel disse Fortunaapontando para desacelerar o crescimento, resfriar a inflação e a queda dos rendimentos de ligação.

“Isso está se transformando lentamente como um navio -tanque, e isso nos colocou no território de cisne preto, com certeza”, disse ele. “À medida que isso acelera, realmente precisamos estar atentos”.

Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com