Os tesouros dos EUA vendem o status de ‘refúgio seguro’

Desbloqueie o resumo do editor de graça

Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.

Os tesouros vendidos na quarta -feira, quando as tarifas do presidente Donald Trump entraram em vigor, aprofundando a preocupação dos investidores com o status de “refúgio seguro” da dívida soberana dos EUA.

O rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos saltou para 4,51 % antes de voltar a 4,37 %-um aumento de 0,11 pontos percentuais no dia-enquanto o rendimento de 30 anos subiu brevemente acima de 5 %. O rendimento de 10 anos aumentou de menos de 3,9 % no início desta semana.

As medidas oferecem um novo desafio ao governo Trump, que anteriormente citou a redução do tesouro rendimento como um objetivo político -chave e poderia marcar uma perda de confiança do investidor no maior mercado de dívida soberana do mundo.

“A venda pode estar sinalizando uma mudança de regime pela qual os tesouros dos EUA não são mais o refúgio seguro de renda fixa global”, disse Ben Wiltshire, estrategista de taxas do Citi.

A venda de terça-feira é o mais recente sinal de investidores que saem de ativos de baixo risco e em dinheiro, como Tarifas de Trump Nos principais parceiros comerciais, a Spark Intense volatilidade nos mercados.

As ações e os títulos costumam se mover inversamente, mas os futuros indicam que os mercados de ações dos EUA estão prontos para vender na quarta -feira ao lado de Tesouros dos EUA. Acredita -se que os fundos de hedge, que são grandes detentores de tesouros, estejam vendendo.

Investidores e analistas apontaram para a falha de um comércio popular que visa explorar as diferenças de preço entre o Tesouro e os contratos futuros associados, conhecidos como “comércio de base”. À medida que os fundos de hedge reduzem o risco e saem dessas negociações, eles estão vendendo tesouros, acumulando a pressão sobre os mercados.

Nick Lawson, executivo -chefe do grupo de investimentos Ocean Wall, disse que o desenrolar desse comércio estava “colocando grande estresse em todo o sistema financeiro”.

“Os fundos de hedge têm trilhões de trilhões ligados a esse tipo de estratégia”, disse ele. “Como as coisas espiral, elas estão sendo forçadas a vender o que puderem-até bons ativos-apenas para se manter à tona … se o Federal Reserve não entrar em breve, isso poderá se transformar em uma crise completa. É tão sério.”

Um gerente de fundos de hedge disse: “Esses enormes fundos de hedge com trilhões de dólares em tesouros de operações de valor relativo acabarão hoje se o Fed não os resgatar”.

Vários participantes do mercado disseram que a situação lembrou o caos do mercado de março de 2020, no início da pandemia, quando um desenrolar em larga escala do comércio de base contribuiu para uma “corrida por dinheiro” que enviou o Tesouro em queda livre e forçou o Fed a intervir com enormes compras de títulos.

“Dada a escala da derrota, isso está levantando questões sobre se o Federal Reserve pode precisar responder para estabilizar as condições do mercado”, disse Jim Reid, do Deutsche Bank. “Os mercados estão precificando uma probabilidade crescente de um corte de emergência, assim como vimos durante a turbulência Covid e a altura da crise financeira global em 2008.”

Mas os participantes do mercado e os acadêmicos alertaram anteriormente que as intervenções do Fed para comprar títulos e salvar o comércio de base poderiam incentivar ainda mais a negociação altamente alavancada porque a compra ateia como piso para possíveis perdas.

O mercado de títulos governamentais do Japão também viu uma venda acentuada, com o rendimento de 30 anos de 0,3 pontos percentuais para acima de 2,8 %, uma alta de 21 anos.

“Os vigilantes de ações e títulos estão sinalizando que o governo Trump pode estar tocando com líquido nitro”, escreveu o estrategista do macro Ed Yardeni, da Yardeni Research, em nota.

“Algo pode estar prestes a explodir no mercado de capitais como resultado do estresse criado pela guerra comercial do governo”.

A preocupação em torno da dívida dos EUA piorou após um leilão do Tesouro dos EUA na terça-feira para anotações de três anos atraiu a demanda mais fraca desde 2023.

A falta de demanda lançará uma sombra sobre os próximos leilões nesta semana, incluindo a venda de US $ 39 bilhões em notas de 10 anos na quarta-feira e US $ 22 bilhões em títulos de 30 anos na quinta-feira.

Alguns participantes do mercado especularam que a China e outros estavam liquidando suas participações no Tesouro.

“O mercado agora está preocupado com a China e os tesourarias dos EUA de outros países como uma ferramenta de retaliação. Portanto, o UST produz”, disse Grace Tam, consultora -chefe de investimento da BNP Paribas Wealth Management em Hong Kong.

“No curto prazo, esperamos que o mercado de títulos permaneça volátil, dada a incerteza sobre tarifas, possíveis negociações e potenciais retaliações”.