Plano de negociação de ações particulares de Rachel Reeves criticada por executivos

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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.

Um desejo do governo para reviver a cidade de Londres com um novo sistema para negociar ações em empresas privadas foi demitido por capital de risco e executivos de private equity como desnecessário e comparado a uma “nova versão” do mercado júnior do Reino Unido.

O Sistema de Valores Mobiliários e Capital Intermitente Privado (Peixes) – proposto pelo governo conservador anterior e apoiado pelo chanceler trabalhista Rachel Reeves – permitiria que investidores em empresas privadas vendessem ações em trocas regulamentadas.

O London Stock Exchange Group é uma das empresas que planejam operar um local de comércio de Peixes, onde ações poderia ser negociado com um número limitado de dias a cada ano.

Mas os investidores questionaram quanta demanda haveria para o sistema, acrescentando que os chefes de empresas de rápido crescimento relutavam em optar por optar por se arriscarem ao perder o controle sobre quem possui uma participação em seus negócios.

“Só não vejo quem vai usá -lo”, disse um parceiro em uma empresa de capital de risco. “É uma solução ousada para um problema que é muito mais complexo do que os protagonistas estão dispostos a entender”.

Hussein Kanji, que fundou a Hoxton Ventures, disse: “Que problema isso resolve?” O novo sistema seria problemático para os patrocinadores de capital de risco, porque a negociação de ações em trocas privadas atribuiria um preço listado a suas empresas de portfólio que “provavelmente seriam baixas e possivelmente voláteis”, acrescentou.

O Tesouro disse que Peixes daria às empresas de rápido crescimento um incentivo para se basear no Reino Unido e agir como um “passo intermediário” para eventualmente listar no público de Londres Mercados.

A Bolsa de Londres sofreu saídas de investimento e avaliações de empresas sem brilho, com grupos de alto perfil, como empresas de designer de chips, flutuando no exterior e em empresas públicas, como o grupo de apostas que giro que move suas listagens primárias para Nova York.

As vendas secundárias de ações em empresas não listadas tornaram -se predominantes à medida que as empresas espere mais Para listar, deixando os investidores para encontrar outras maneiras de sacar.

Nos EUA, o mercado privado da NASDAQ permitiu que investidores e funcionários negociassem ações da empresa desde 2013, enquanto plataformas como CrowdCube, Seedrs e JP Jenkins permitem a negociação de ações no Reino Unido.

Mas vários investidores de capital de risco e private equity – a quem o governo disse que Peixes será “de interesse” – disse ao Financial Times que é improvável que eles usassem a plataforma para vender ações em suas próprias empresas de portfólio ou que não achavam atrair negócios de alta qualidade.

Os principais executivos das principais startups de rápido crescimento “desejam controlar ferozmente” que possuem suas ações, principalmente para evitar que as pessoas despejem ações no primeiro dia de uma eventual listagem pública, acrescentou o parceiro de capital de risco.

Uma pessoa em uma empresa internacional de private equity acrescentou que “seria difícil gerenciar” trabalhando com os acionistas que não conheciam.

A Autoridade de Conduta Financeira propôs permitir que as empresas “muito limitadas” estejam definindo restrições aos tipos de investidores que podem comprar suas ações, inclusive em algumas situações, especificando uma lista de “indivíduos específicos”. Ele propôs permitir que as empresas limitassem a faixa de preço na qual suas ações pudessem negociar.

A Bolsa Internacional de Valores (TISE), com sede em Guernsey, já tem um serviço para as empresas administrarem leilões de suas próprias ações sem um corretor. Cees Vermaas, diretor executivo da Tise, disse que, com base em sua experiência, ele duvidava que Peixes fosse bem -sucedido.

“Estamos céticos em que as regras (para peixes) cheguem longe o suficiente para torná -lo um sucesso, porque as empresas ainda terão requisitos de divulgação”, disse ele, acrescentando que “eles terão muitos dos custos de uma listagem completa”.

“Os PISCES não são muito mais do que uma nova versão do AIM”, disse Vermaas, referindo -se ao mercado de ações júnior de Londres que sofreu um declínio nas listagens e baixa liquidez, apesar de terem regras menos rigorosas do que o mercado principal da Bolsa de Londres.

A FCA disse que Peixes “abrirá as portas para mais oportunidades para os investidores e poderá transformar como as empresas privadas acessam os investidores e crescerão”, enquanto o Tesouro disse que a proposta era “apenas uma parte da qual. . . reformas mais amplas para aumentar a competitividade e o investimento ”, juntamente com as novas regras de listagem e a criação da pensão“ megafunds ”.

Charles Hayes, co-chefe global de capital privado do escritório de advocacia Freshfields, disse que “para todos os (executivos de compra) que dizem: ‘Não quero lidar com milhares de investidores’, a direção da viagem é clara para aumentar rotas para liquidez e. . . acesso mais amplo ao capital privado ”.