USO DE TILHO DE TENHADORES DESCONTROS DE DOLLAR

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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.

Uma queda nos rendimentos dos títulos dos EUA está pressionando o dólar, pois os investidores apostam que a desaceleração do crescimento econômico levará o Federal Reserve a continuar cortando as taxas de juros, apesar da inflação persistente.

O rendimento do Tesouro de 10 anos caiu até 4,28 % na terça-feira, o nível mais baixo desde meados de dezembro. O declínio acima de 4,8 % no mês passado foi motivado por uma perspectiva piorada para o crescimento dos EUA, depois de um string de dados mostrou um fraco sentimento de consumidor e negócios.

Que atingiu o dólarque caiu 1,8 % este ano contra uma cesta de seus colegas, expectativas confusas de que o retorno de Donald Trump à Casa Branca continuaria a reforçar a moeda. O dólar já havia se fortalecido nas apostas de que o efeito inflacionário das tarifas e meio -fio de imigração do novo presidente impediria o Fed de reduzir as taxas.

“A desaceleração do crescimento e as maiores expectativas de inflação é uma mistura mais negativa para o dólar americano”, disse Lee Hardman, analista de moeda sênior do grupo bancário MUFG.

Os investidores dizem a queda de verdade Tesouraria Os rendimentos, que representam o retorno oferecido depois que a inflação é levada em consideração, tem sido um fator particularmente significativo da moeda.

O rendimento dos valores mobiliários protegidos pela inflação de 10 anos de 10 anos caiu (dicas) caiu até 1,89 % na terça-feira, o mais baixo desde o início de dezembro e abaixo de 2,3 % no mês passado.

As pressões inflacionárias persistentes colocaram o Fed em uma ligação, pois naturalmente responderia desacelerando ou encerrando seu ciclo de corte de taxas ou até a taxa de sinal aumenta. Mas o crescimento sinalizador – e repetidos broadsides de Trump exigindo que o presidente do Fed Jay Powell, mais baixos, os custos de empréstimos – estão pressionando na outra direção.

Trump inicialmente acentuadamente criticado O Fed depois que realizou taxas no mês passado, mas depois disse que era “a coisa certa a fazer”.

Analistas do JPMorgan destacaram em uma nota na semana passada a “erosão significativa de rendimentos reais dos EUA (devido) à política do Fed sem resposta diante de uma nítida onda induzida por tarifas na inflação do front-end”.

As expectativas de inflação de curto prazo subiram à medida que os investidores preços no provável impacto das tarifas de Trump. Os chamados de dois anos-que medem a diferença entre rendimentos reais e rendimentos nominais e são o melhor palpite dos investidores sobre para onde a inflação está indo-na semana passada alcançou o mais alto desde o início de 2023.

A inflação dos EUA aumentou inesperadamente para 3 % em janeiro e as últimas minutos do Fed avisado sobre o “risco de vantagem” para inflação. As expectativas dos consumidores de aumento de preços de longo prazo estão mais altas desde 1995.

Mesmo assim, os investidores estão apostando que o Fed reduzirá as taxas em um ponto percentual adicional até o final do ano.

Os gestores de fundos disseram que o mercado estava adotando uma visão mais escura da ameaça ao crescimento doméstico da guerra comercial de parada lançada pelo novo presidente, bem como de outras políticas, como uma repressão à imigração e cortes de empregos no setor público.

Os rendimentos nominais do Tesouro dos EUA também caíram acentuadamente desde o seu pico em meados de janeiro.

“Os mercados estão perguntando se vimos o pico dos EUA excepcionalismo”, disse Matthew Morgan, chefe de renda fixa da Júpiter Asset Management, acrescentando essa incerteza sobre o caminho da política monetária, bem como tarifas, cortes do governo e outras áreas, “podem significar Menos investimentos, contratação e crescimento ”.

Além do dólar mais fraco e dos rendimentos mais baixos, ele disse: “a próxima pergunta será se um repricrito do crescimento dos EUA leva a uma reprição de ativos de risco”. Depois de atingir uma série de recordes, as ações perderam terreno nas sessões recentes.

Uma pesquisa da S&P sobre gerentes de compras publicada na semana passada mostrou que o setor de serviços dos EUA havia contraído pela primeira vez em mais de dois anos.

Os analistas do UBS disseram no início deste mês que a queda de rendimentos reais, enquanto as expectativas da inflação permaneceram altas, refletiam um “impulso estagflacionário” das tarifas.