Se os tempos parecem incertos, é porque eles são

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Comparado com o passado, o presente sempre parece incerto. Para o analista atento – ou mesmo os riscos humanos – abundam.

Hoje certamente parece bastante arriscado e incerto. Mas como isso realmente se compara?

Em 2022, dois economistas do Federal Reserve – Dario Caldara e Matteo Iacoviello – publicou um artigo na revisão econômica americana que tentou quantificar a incerteza geopolítica.

Eles construíram um banco de dados histórico contendo dezenas de milhões de artigos de jornais e examinaram outros 30.000 artigos em um mês de jornais em inglês (incluindo o Financial Times). Eles então avaliaram a frequência de artigos de jornais discutindo eventos geopolíticos adversos como uma porcentagem do total de artigos.

Tendo liberado pacotes de replicação para permitir que outros reproduzam seus resultados e mantidos o site deles Atualizado com dados de quase corrente, o modelo Caldara/Iacoviello tornou-se bastante utilizado. Aqui está como fica:

O modelo deles fez um bom trabalho em Spiking nos momentos em que você esperava que um índice de risco geopolítico fosse acelerado. E embora suas leituras mais recentes sejam desconfortavelmente altas, não está em território de shock de eventos. Tão arriscado, mas não super-risca.

Mas quando nos afastamos de amplas medidas de risco geopolítico e em direção a medidas de incerteza política, a imagem escurece.

Em 2016, três acadêmicos – Scott Baker, Nicholas Bloom e Steven Davis – montaram um ÍNDICE DE INCERTAÇÃO DE POLÍTICA ECONCIAL DE US baseado não apenas em artigos de jornais, mas também no número de disposições federais de código tributário definidas para expirar e uma medida de desacordo entre os analistas econômicos. Além disso, eles criaram subíndices específicos de tópicos da incerteza política.

Como as coisas olham para o nível da manchete?

Caramba!

Ok, então, uma grande entrada nesse índice é um componente historicamente normalizado baseado em notícias, e incluímos esse componente para mostrar quanta incerteza está sendo transmitida pela mídia americana. Ainda assim, estamos abordando os tipos de leituras de incerteza vistas apenas durante uma pandemia global que incluía a economia sendo praticamente fechada.

E quanto à incerteza através Diferentes categorias de política econômica? Aqui voltamos novamente aos índices apenas de notícias.

Polhemos os dados do modelo de padeiro/Bloom/Davis relevantes em um gráfico abaixo – use o filtro para alternar entre índices de incerteza no que se refere à política monetária, política fiscal, política de assistência médica, programas de direitos, etc.

Embora não haja um nível de incerteza sem precedentes em muitas dessas áreas (a política comercial é uma exceção notável), as leituras de incerteza estão próximas de extremos em um grande número de áreas políticas.

Alphaville destacou a versão global deste índice de incerteza De fevereiroe como foi desconectado para o mercado de medidas de incerteza usadas nos preços das opções. Parece que os mercados já alcançaram.

Por que isso importa? As empresas estão basicamente planejando máquinas. Se eles não têm confiança no futuro, é menos provável que investir ou contratar pessoas. Não é ótimo.

Agora, sabemos o que você está pensando. Como todos esses dados do índice de incerteza categóricos seriam em um gráfico de radar interativo animado que plotou os valores para cada categoria de incerteza econômica na forma de sua leitura percentual em relação ao seu próprio histórico. Não se preocupe – nós temos suas costas:

Como o guru do comércio de FT Alan Beattie nos lembrou todos nos últimos dois meses, quando se trata de política, política, Ninguém sabe nada.